山茱萸连年减产？库存探讨成为热议

山茱萸作为药食两用的大品种，药用板块以六味地黄丸等为代表，在食用方面山茱萸酒、膏、口服液、果酱、茶等产品正成为新零售板块的热点，在乡村振兴，大健康产业发展下，山茱萸药食两用的市场具备较大的挖掘空间与巨大的经济效益。

图1：2021年新货上市，晾晒中

山茱萸正在产新中，经历了3月倒春寒，7月强降雨，近期又遇降雪强风天气，多轮的释放减产信息，有人觉得是炒作，而有人已经实现了货源变现，依然保持这高度关注，也证明市场永远会给嗅觉灵敏的人一份蛋糕。当前，降雪又让山茱萸重回视线成为热议，毕竟在2000年物价水平低、人工成本低，劳动密度大的时期，价格一度突破330元的高价。加之，互联网传播迅速，信息高度透明的环境下，山茱萸依然处于上涨趋势，是否能刷新当前价格？也可以后市来应证所谓的“万吨库存”是否是存在？由此笔者借此机会，与业界前辈探讨学习关于“山茱萸库存与后市走势”的话题，以下拙见：

一、 结合山茱萸产地现状，抓价格节点？

由于山茱萸分布河南、陕西、浙江、山西、四川、湖北等地区，河南作为核心主产区，产量增减、价格高低决定大盘走势，加之河南山茱萸色优皮厚，主产区与副产区质量不一，市场需求与价格体现不同，价格自然与副产区会存在差距。但经历本次降雪强风后，减产80%以上，采收难度大，尤其家中年龄大的农户，定会将采收时间推后，部分副产区甚至提前结束采摘齐收,作为中间商则付出组织货源的时间成本也将提高。随着山茱萸的价格上升药厂、市场专营商已经在不断询问合作已久的产地供应商或合作伙伴，甚至亲自下产地实际考察的人员比比皆是，最终的应证减产、货源价格高、关注谨慎的心态。

图2：2021年11月7日产地强降雪的图片

图3：雪化后，留守老人上山采收山茱萸

图4：老人提篮中，一天手工采收的山茱萸

那么结合当前的价格来看，根据质量不等，鲜果价格不等6-7.5元/公斤，新货饮片货价格58-65元/公斤，一般统货价格52-58元/公斤，与3月份比价格上涨幅度30%-40%，与去年鲜果相比翻倍，这是事实。也是让人犹豫与入手的关键节点，犹豫在于当前的价格并不算低，小户资金有限，承担风险过大部分，商贩谨慎购进，这也是导致当前考察、观望的人增多的因素。唯独大户资金实力雄厚，多数订单积压推后,即使高成本货源必须完成计划，毕竟企业生产必须做生产、储备计划，以此作为入手节点。目前加工户与大户的新货成本多数在52-55元/公斤，后续的天气将成为热议，有人说冷冬，有人说暖冬，大家都对后市依然存在博弈的过程。

图5：产地收购商，收购山茱萸鲜果，为控制成本自家人加工

结合亳州、安国等市场，山茱萸的价格行情与产地形成倒挂的现象，目前亳州市场药厂货多要价在45-48元之间不等，颜色好些货报价在55-60元之间不等，多商关注。面临产地人气高涨，大货出售多为现金，为数市场商家为规避要债讨债的烦心事，更多的人选择进入产地购货。毕竟都想着能快速周转资金，进而促近产地人气、流通交易高于市场的正常现象，毕竟产地是一线的原料集中地，当前市场价格虽经历受灾减产，但市场稳定运营，其主要还是库存在支撑平稳运行，如若不是库存支撑，当前的山茱萸破百都是存在的合理现象。

图6：产地大户正为药厂大量组织储备货源

二、山茱萸心态不一库存不一，做好切入点？

山茱萸一直是热门的焦点品种，前后受到无数人青睐，尤其是耳熟能详的大蒜帮，在2015年入局建仓统货低价多数在25-30左右元/公斤，经过多年运作行情不温不火，虽有短期上涨，但整体大盘走势不如预期。多年的深陷其中，导致大蒜帮疲惫不堪，投资收益不佳，在2018年大蒜帮遇大蒜价格处于历史低位，山茱萸丰收年，当时优质货行情在43-45元/公斤，药厂货价格在28-35元/公斤，将手中货源逐步开仓出售，药厂、大户、市场专营药商纷纷接盘，才有当时众人所描述2018年的产量+库存遗留万吨之说，甚至还有人说“一年不产用三年”的局面,当时的药厂多数伺机确实储备来年的需求，但经过多年连续减产，库存几乎也消耗殆尽。

图7：药厂大量采购新货，装车发往亳州

再回顾山茱萸库存，经历2019、2020、2021年连续3年的有减产，年年释放减产不低于60%的信息，且分别在产新前期出现价格上涨，经历3年的消耗与后疫情时代的需求拉伸，以及释放的减产信号，多数商家看好山茱萸的走势，在经过后疫情时代的消耗，更倾向于与库存在4000-4500吨左右，此数据是经过亳州专营商在冻库寻货中得知的信息，所以更加确信，数据较为可靠，加上市场、产地零散的货源集中，整体库存预计在5000-5500吨左右的体量。当然每个人认知角度与信息源不一，解读的数据不同，也希望能与业界沟通交流，这也是个人拙见，毕竟眼光与消息面有限。

因此还得回归供需本质，历史价格已成过往的刻度，现状才是标尺，面临信息透明，传播速度快的当下，目前大宗商品涨价，煤炭、天然气、汽油涨价，在货币超发的时期，外圈资金进入大宗商品，而山茱萸价格目前趋于稳定，面临的采收成本、人工工值与物价上升等多重因素，今年的山茱萸成本必然不低，尤其产地商贩，面临跑动调货，油价的高涨与出差食宿成本增加，再经过中间商多重的筛选，水分流失，整体成本不低，因此山茱萸今年的行情必定不低，属于历年来人工成本、加工成本最高的年份。

图8：产地收购大户为组织到优质货源拉横幅，以备更快购进货源

三、2020年新药典执行下，农残是门槛，天气是爆发点？

在回到多年积累的陈货，由于2020版药典对农残、重金属提出严格要求，多数陈货在严标准下，经过检验多数符合2020版药典已经进入药厂、饮片厂生产。当然也小部分陈旧货无法符合标准，退货退款的事宜已经发生。但足以证明的是，在2020版新药典执行后，产地大户、收购商对品质的把控意识增强，按照标准加工。多数药厂、饮片厂在执行高标准的体系下，宁愿优先购进符合标准的货源，因此山茱萸产新价涨，多数药企亲自前往调研，落实具体标准，购货计划定在产新期也是合乎常理，也就形成药厂采购与产地商贩相互竞争购货的局面。尤其在经历这场降雪后，新色饮片厂货源逐渐减少，老色货将逐步增加，优质优价的局面拉开。

图9：山茱萸饮片货源，筛选后的品质

整体来说，山茱萸价格保持稳定，属于冷静的调整盘面与蓄力的时期，从价格上来讲，成本价格高于往年同期，产地商贩保持谨慎，已是事实。而大户发挥资金、资源、渠道优势持续购进，等风口博后市。那么，后续价格波动幅度将成为验证库存的导火线与博弈点，虽然曾经的山茱萸“岁月带伤，亦有光芒，只需您“眼中有山河万里，何惧几分秋凉”。因为风口来临有征兆，本轮降雪、强风为山茱萸后市赋予新看点？静待后市行情演绎，如若后续天气与药企订单执行助推，今年将可能面临产需缺口，而来年长势成为关键期，将直接决定山茱萸是否跨入新高点。而有些老师所谓的“万吨库存”，所需资金体量之庞大，承担利息与风险之高，是您会如何洞察市场呢？毕竟，能洞察市场与时机才是真正的赢家，因为市场一直在赚取认知差与信息差的红利，也请您保持开放的心态，从实际出发，从自我出发，毕竟市场馈赠与收割有一百种方式，切记“流水不争先，争的是滔滔不绝”。

本文谨以个人了解基本面作为分享，如有不正之处，请海涵指正，也请理智看待市场，后市也将会持续关注！（本文由河南南省西峡县太平镇高斌13333669555提供分享）